综合报道 自去年9月以来，国内钢价一路下跌，虽其过程中也有反弹，但持续时间均较短暂，截至今年8月底，钢价已跌至18年前。历经18年涨跌轮回，钢价又回到起点之下，其严峻态势不断超出业界想象。这一辛酸历程与2008年的情境似曾相识，然当时“四万亿投资”使钢市绝地逢生，而如今又有什么能救钢市于水火。面对如此困境，不少人发出感慨，究竟是什么原因导致钢价大幅度下滑，致使钢铁行业风光不在?正值“寒冬”之际利好频现，是陷阱还是机遇?

“稳增长”，带动内需难度较大

由于一二季度我国经济呈现快速下滑态势，且近期宏观数据也显示经济回升乏力，在此背景下，中央的政策重心转向“稳增长”，项目审批逐渐加速。据国家发改委网站显示，4月发改委批准的项目就多达328个，而5月也有超过200个项目获批，其中尤引人注目的是3个总和过千亿的钢铁项目。核准批复一周后，该项目就举行了开工仪式，地方政府的急切心情由此可见一斑。同时加大资金下拨力度，5月总共“放行”项目超过千亿。

不仅如此，国家发改委还对去年开始收紧的城市轨道项目的审批再度开闸。9月5日，发改委网站披露一批轨道交通建设规划和可行性研究报告的核准信息，涉及的城市包括苏州、杭州、成都、深圳、长春、天津等，涉及项目和规划共25个。粗略计算，除内蒙古和江苏的城际间铁路规划外，其余省市近期计划投资总规模超过7000亿元。且对重大在建续建项目等实行即报即审。

而且，继5日批复总规模超8000亿的全国多个城市轨道交通建设规划后，发改委6日再次批复20个项目，其中包括13个公路建设项目，总里程超过2000公里。另有多个集装箱码头和航道获批。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。可见在当前宏观经济下行形势下，投资仍是“稳增长”的主要手段。

然需要清楚的是，虽然钢材消费与固定资产投资相关性较为显著，但今昔非彼日，内需已显现乏力。首先为了应对汽车快速增长导致的交通、环保压力，部分城市先后出台了小客车限购和老旧车淘汰更新补贴两项政策，新政措施抑制了新车市场的刚性需求。其次随着家电下乡、以旧换新等政策的退去，家电业的辉煌不再，电商争战异常猛烈，以解决严重库存积压的情况。另一方面，经过房地产调控的持续深入，主要用钢行业已出现明显萎缩，且上半年温家宝总理在各种场合多次指出要巩固房地产调控成果。即使在经济下行压力加大提出“稳增长更重要”之时，仍强调继续严格执行并逐步完善抑制投机投资性需求的政策措施。可见想要用此拉动内需，难度并非一般。

融资或有风险

由于企业利润普遍下降，重大投资仍有赖于政府。但土地收入锐减，导致政府投资仍需依赖地方融资平台，而银行对城投平台仍持谨慎态度。4月份以来，国家发改委加快项目审批和地方政府酝酿中的一系列稳增长计划并未在三季度银行信贷投放结构上起到立竿见影的效果。从权威渠道获悉，四大国有银行8月新增人民币贷款约2200亿元，与上月持平。同时，短期贷款和票据融资占比较高的状况未得到改善，包括国开行、交行在内的大中型银行也大体如此。国开行和交行新增贷款分别在600亿和200亿元左右。

虽在直接融资方面，发改委按照债券募集资金投资的领域，将今年企业债申报分为绿色通道、重点支持和正常审批三类;并降低基建债权计划门槛，鼓励保险资金进一步向基础设施建设等领域投资。且还在酝酿推出针对城市地铁、城际轨道交通等项目的基础设施私募债券，以进一步解决城市基础设施建设的资金来源问题。但众多基建项目必然会带来天量融资需求，而为了满足这些需求，此前对地方城投公司紧缩的融资政策势必进一步放松，这会在某种程度上放大地方融资平台的风险。

要想“治根” 还需“除本”

虽国家为防止经济继续下滑,近日出台大量稳增长政策, 加速重大项目审批进度，大大提振市场信心，对于短期市场企稳有一定支撑。但地方政府资金能否到位，真正能释放钢材需求显现仍需一定时日。另外当前产能过剩不仅仅是除外需萎缩和房地产调控外带来的经济下滑，更本质原因是中国制造业连续几年产能过剩带来的问题。要想“治根”，还需“除本”。

然“除本”谈何容易。虽工信部近期正式公布了《钢铁行业规范条件(2012年修订》，对符合准入条件的钢铁企业标准进行了重新明确，对企业总体规模的限定，对数量上已经上规模、产品质量已经上档次的企业来说是好事，长期来看也有利于整个钢铁业的发展。但产能规模的限定主要会涉及到各地一些小企业的利益，所以准入条件是否能落实还要看各地方政府的态度。毕竟地方政府为追求GDP对钢企实行地方保护主义，很多企业钻政策的空子，导致国家淘汰落后产能、调整结构、抑制产能过剩的政策得不到很好的贯彻和落实，使我国钢铁行业陷入越控制而产能越大的政策怪圈。

虽在为期两天的货币政策会议结束后，美联储13日宣布维持联邦基金利率在0%-0.25%不变，宣布从14日起每月购买400亿美元抵押贷款支持债券，正式出台第三轮量化宽松政策。但笔者认为宽松政策短期将提振市场，长期还需关注实际实施效果。

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