一、9月份国内热轧卷板市场走势回顾:

进入9月份,在全球经济量化货币宽松以及国内基建投资投入1亿元的消息刺激下,热卷价格止跌反弹,由于原材料的大幅上涨,钢厂出厂价格大幅上调,且钢厂检修、减产有增多,市场资源不多,本月热卷价格上涨的幅度也加大。

月初国内热轧卷板市场价格继续大跌。钢市的跌势继续在本周打破商家心理底线,热轧主导区域天津、邯郸、广州、西安、郑州、武汉等地热轧价格跌幅在140-170元/吨左右,天津、邯郸两地热轧价格一度逼近3100元整数关口。然而,风云突变,欧央行购债计划、国内8000亿城轨交通项目获批、年内第二批淘汰落后产能名单公布等等一系列“重拳”使市场犹如抓信救命的稻草。股市、期市、远期盘纷纷上演飙升。现货市场钢坯价格也快速拉涨,上海、杭州等地价格也现迅速拉升,市场活跃度快速升温,同时,持续超跌后热轧现货价格也已陷入不理性的操作中,继续下跌的空间已非常有限,有望能够借助利好筑底。但是,真正价格的反转仍需要看现货的成交情况,短线的反弹仍会有反复。

中旬国内热轧卷板市场价格现报复性反抽。外围利好“重磅出击”,钢市颓势扭转,热轧上演报复性反抽。一线城市天津、邯郸两地一度涨超300元/吨,后受坯价下跌影响出现回踩,但是临近周末,美QE3的定调再度使市场恢复上扬。钢厂方面,宝钢、武钢新一期热轧盘价相继出台,均维持平盘,显示了其对当前阶段性底部的一个认可。

下旬国内热轧卷板市场价格冲高后小幅回踩。美QE3靴子的落地使资本市场引发了新一轮大宗商品价格集体走强的预期,美联储无限量地印钞对大宗商品价格的推涨勿庸置疑。国内钢市受益于内外利好的集聚,也终结上周冲高回落疲势,再次迎来一波强拉涨。天津、邯郸两地热轧价格一度冲高至3720元/吨左右,同时,中间流通环节和下游补库操作也陆续启动,反推价格飙涨。不过,市场高位成交乏力,尔后便迅速出现回踩。从整体的表现来看,热轧价格此轮暴涨后,有望重新确立价格重心,在理性回归的层面上将逐步转向供需主导。

整体看,9月份热轧卷板市场较上月有大幅的上涨,显示触底反弹的行情。截止到9月21日,国内5.5mm热卷价格在3604元,比上月末上涨169元/吨,其中上海热卷价格在3580元/吨,比上月末上涨190元/吨,广州热卷价格在3520元/吨,比上月末上涨140元/吨,天津热卷价格在3530元/吨,比上月末上涨190元/吨。

二、后期趋势预测

(一)、钢厂心态维持谨慎 10月出厂稳中偏强

钢材现货价格的报复性拉涨终结了钢厂近几个月持续调降出厂价的基调,除河钢10月热轧价格上涨100元外,其他一线钢厂相继维持平盘。钢厂此次操作略显谨慎,一方面是对前期阶段性底部确立以及行情扭转上扬的认可,另一方面则是对10月热轧价格继续盘升的可能性给予了谨慎的评判。

从钢厂方面看,10月宝钢、武钢平盘,其余钢厂多想跟进,侧面还是反应出钢厂信心不足,但市场价格反弹,有助于钢厂接单。由于9月份钢坯价格上涨的幅度大,虽然10月主流钢厂基本平盘,但二线钢厂涨势积极,日钢连续3次涨价;整体看钢厂预期倾向盘整,市场有机会趋稳。

不过,从各钢厂10月份Q235材质5.5mm普卷的出厂价来看,首钢、鞍钢、河钢相继维持在3650-3680元之间,本钢热轧含税出厂虽在3790.8元,但其较大的追补政策也使其空间调整幅度大,而武钢则一单一议。钢厂新一期热轧基价的区位与目前主导区域热轧价格上冲的高位已基本接近,按照板材近几年的盈利模式来看,后期继续上冲的空间已不大。短线盘整的概率较大。

调价时间 钢厂 材质/规格 幅度 税前价格 税后价格

12.09.01 沙钢 热卷 Q235 5.5mm -320 - 3500

12.09.03 八钢 热卷 Q235 5.5mm -100 - 3900

12.09.06 新钢 热卷 Q235 5.5mm -250 - 3500

12.09.10 武钢 热卷 Q235 5.5mm - 3430 4013.1

12.09.11 宝钢 热卷 Q235 5.5mm - 4062 4752.5

12.09.14 新钢 热卷 Q235 5.5mm 100 - 3600

12.09.17 涟钢 热卷 Q235 5.5mm - - 3865

12.09.17 柳钢 热卷 Q235 5.5mm 30 4190

12.09.17 日钢 热卷 Q235 5.5mm 100 3403

12.10.01 首钢 热卷 Q235 5.5mm - 3120

12.10.01 鞍钢 热卷 Q235 5.5mm - 3110 3638.7

12.09.18 日钢 热卷 Q235 5.5mm 50 3533

12.09.19 日钢 热卷 Q235 5.5mm 150 3683

12.09.19 安钢 热卷 Q235 5.5mm 100 3240 3790.8

12.09.20 河北钢铁 热卷 Q235 5.5mm 100 3680

12.09.20 本钢 热卷 Q235 5.5mm - 3240

12.09.20 北台 热卷 Q235 5.5mm - 3210 3755.7

12.09.20 太钢 热卷 Q235 5.5mm - 3160 3697.2

12.09.21 新钢 热卷 Q235 5.5mm - 3600

(二)、热轧卷板库存有小幅增长

9月份国内热轧板卷库存较上月同期小幅下降的趋势。据市场监测数据显示,截至9月21日,国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到400.63万吨,较上月同期下降为6.57%,年同比降幅在14.24%。北方主导城市天津市场库存在28.7万吨,较上月同期下降为10.31%,年同比降幅为30%;南方主导城市上海库存102万吨,较上月同期下降在8.93%,年同比降幅为35.85%;广州77.1万吨,较上月降幅在0.77%,年同比增幅在7.63%。进入8月份,由于市场价格继续下跌,商家进货积极性不高,市场出货较差。而钢材虽有减产,但减产的力度不是很大,目前市场虽然呈下降的趋势,但降幅不太明显。加上9月份市场大幅上涨后,预计钢厂减产力度依然不大,相反可能产量还会上升,后期市场资源压力依然较大。

(三)、市场供需关系维持弱势平衡

从近期钢厂热轧产线的排产情况能够看出。8月份热轧产线的检修减产陆续开展,9月初的排产计划也基本有安排,但是自钢价飙涨以来,热轧产线的检修操作非常少,前期部分钢厂的减产操作也并未全部落实。

国家统计局公布的8月粗钢日均产量下破190万吨,不过,中钢协最新的旬报显示,9月上旬中钢协会员企业粗钢日产量为56.5万吨,旬环比增2.9%,全国估算值为189.5万吨,旬环比增加1.2%。如果按照中钢协预估的全国产量来算,热轧产量占粗钢产量的比重大概在21%左右,那么热轧产量预估则在1193.85万吨,则有可能创出年内的最低。但是该值仍旧高于去年四季度各月的月均值。与去年同期的值比相当。而从产品结构上涨的表现以及钢厂近期的排产情况来看,该估算值应是可能的一个最低值,实际值只可能高不会低于该值。

假设仅以低值1193.85万吨为例,产量出现明显的下滑,但是制造业整体的疲势也较为突出。中国物流与采购联合会和汇丰银行陆续公布了8月份制造业PMI指数,两个指数均再度下滑,其中前者指数调整至49.2%,创九个月来新低,汇丰银行的PMI指数则创41个月来最低,需求下滑的速度仍远远快于粗钢产量调整的步伐。

即便如此,产量的下移与需求的疲软也最多打成一个“平局”,钢价大幅推涨的实体动力实际并不存在。这也就是意味着对于流动性泛滥引发大宗商品估值集体大涨的预期已使市场作出反应,暴涨的行情过后,理性的回归将再次面对供需主导。

(四)、人民币或进入中长期升值空间 出口形势严峻

美联储开放式QE3的推出导致的美元泛滥将直接推动以美元计价的大宗商品价格集体飙涨,意即美元贬值,而人民币则会相对升值。国际市场美元指数从QE3发布的当天即大幅跳水,时至今日,降幅已近3%。而此次的美元贬值将不是短期的。从历次量化宽松对美国制造业经济起到的影响以及变化来看,美元有望进入中长期贬值区间,意即人民币中长期升值的通道打开,将对我国钢材出口造成直接影响。

此次欧美相继开动印钞机,将导致我国对欧美的热卷出口量减幅明显。这种下降趋势早在7月份美元指数开始进入下降通道里就已经显现,后期或将表现得越发突出。

虽然近期加快出口退税制度、加大出口信保规模等稳外贸政策陆续出台,货币政策对于出口的影响也具有两面性。欧美推动量化宽松将直接对其当地实体经济起到推动力,欧美市场内需的活跃也有望提振外贸进出口需求,活跃外贸市场。人民币升值对于出口的影响整体来看会是先抑制后推动的功效,但是整体抑制的力度要大于推动。在近期一两个月的时间内,人民币升值对出口的压力仍不容小觑。

综合来看,对于热轧卷板此波的飙涨行情而言,无论是其现价与钢厂新一期盘价的对比还是从钢价整体暴涨构筑成的价格形态上来看,抑或是钢材价格变化品种结构存差异以及热轧产量预期的减量、需求恢复的节奏与价格飙涨速度相悬殊的情况来看,热轧此波暴涨行情已至峰位,国庆节长假后,市场销售期缩短,国庆节后的半个月内恐都难以再上演反攻行情。预计10月份国内热轧卷板市场将维持震荡盘整向上的过程。

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