综合报道 临近月底，回顾9月钢市， 9月份以来，钢材市场内外推力，迎来一阵“暖春”：内有政策护航，外有QE3助推,沪钢以“V”型反转形态结束了长期跌势，而上周四(9.20)钢价却又大幅回调，如此波动，期现货市场信心遭受重挫。

而本周伊始，沪钢再度强势拉涨，但是反弹过程中伴随着大幅减仓。钢价此波上涨是基本面有所好转，还是技术性反弹?对于即将到来的四季度，钢价又将如何演绎?钢企网资讯中心对此进行简要分析：

【宏观政策】自 QE3预期兑现后，市场关注焦点转移至经济基本面本身及欧洲债务危机的最新动向，例如十月初公布的PMI等一系列数据如果继续弱势，无疑会加重投资者的悲观情绪。

分析师认为，未来 四季度，沪钢底部将有所抬高，均价高于三季度，但是不具备持续上涨的条件，上涨的幅度和空间都有限。因此，沪钢四季度将演绎底部抬高的区间振荡行情。长假最后一周，由于全国社会库存继续大幅下跌，而终端在节前都会备货，因此期货盘面走出一轮备货行情。然而目前的钢价有所超涨，长假后很可能出现回调。但是回调幅度不会太大，因为钢市基本面已有所好转。建议投资者轻仓过节，节后我国的基建项目资金到位情况可能是影响钢价走势的一个风险因素。

此外，由于国内经济运行呈不断下滑之势，钢铁行业产能过剩明显，下游需求乏力，螺纹钢主力合约1301从年初的4331跌至9月初的3206，跌幅达26%，期间几乎无像样的反弹，因此，技术上螺纹钢具有较强的超跌反弹动能。此外，国内外利好政策频出无疑也助推了其上涨幅度。

因此，节前最后一周螺纹钢将维持3480—3600区间振荡整理为主，谨慎投资者可以逐步减磅手中头寸，降低仓位，避免在假期受到国内外消息面的影响。

【下游需求】在下游需求没有完全恢复的情况下，钢价强劲反弹可能会吞噬未来的空间。大批基建工程是在未来一段时间内逐步建设的，需求量并非一蹴，且截至8月份房地产开工数据依然乏善可陈，因此市场会进入一段休整期，来消化大幅拉涨的钢价，特别是长假前最后一周，投资者避险情绪较浓，多空减仓意愿占据主导。

【社会库存】目前社会库存下降主要是因为近期房地产行业投资增速、开工施工面积的回升所致，加之二季度以来不断下跌的钢价使钢贸企业元气大伤，目前略有改善的需求导致钢贸企业没有足够的信心囤货。综合来看，目前建筑钢材消费仍然疲软，社会库存的下降对应的是钢厂库存的不断上升，但钢厂普遍原材料库存较低。从粗钢日产量数据就可以直观反映出目前钢厂开工率仍然处于高位，由于钢厂亏损始终无法有效持续，导致减产积极性不高。如果后市需求能够维持好转趋势，不排除钢价在钢厂微利减产面积有限的情况下缓慢回升，但由于供求矛盾仍然较大，钢价回升高度有限，钢价真正反转仍需钢厂大面积减产支持。

短期来看，由于需求完全恢复仍然尚待时日，目前决定钢价的主要因素是供给因素。只有当铁矿石价格较为坚挺，令钢厂持续亏损，钢厂被迫减产下(笔者预计减产到185万吨的日均产量)短期钢价才能得到有效支撑。由于中期需求向好，第四个季度钢价更大程度上取决于实际需求的复苏程度。如果不再出现更严的房地产市场宏观调控政策，铁道部也加快铁路基建建设，加上各地前期批复的项目陆续上马带动国内投资增速回升，四季度钢价将会逐渐回暖。

综合来看，目前 “金九”新增有效需求有限，钢贸商“蓄水池”功能受损，钢价继续大幅上涨缺乏条件。不过，“银十”需求仍值得期待。因此，预计短期钢价与矿价进入观望期，横盘的可能性较大。

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