综合报道 近期国内外一系列宏观利好消息刺激了钢市上游产业铁矿石贸易商的热情，但钢铁下游需求目前没有明显改善。随着钢铁价格反弹，前期钢铁企业部分停工情况也将逐渐恢复，供给矛盾将再次凸显出来。中银国际黑色金属行业报告指出，宏观经济复苏需要一个过程，钢铁行业自身产能过剩问题也没有得到改善，钢市回暖仍存变数。

钢铁上游产业

【煤炭】

中国煤炭工业协会近日在介绍当前煤炭经济运行情况时说，受世界经济持续低迷、国内经济发展困难增多影响，煤炭经济运行下行的压力加大。5月份以来，全国煤炭市场发生了急剧变化，煤炭产业步入调整期。

自9月份以来，煤炭库存持续下降，价格也随市场有所上调。“前几个月的库存很多，有40万~50万吨，但仅上个月就销售了80.8万吨，现在库存已经处于较低水平，煤价也上涨了一些。”河南神火集团有限公司煤炭营销部一位负责人表示。

煤炭供应量下行等多重因素影响，进入10月份以来，煤炭生产企业和港口的库存日渐下降，价格也开始有所回升，但相比此前100~200元/吨的降幅，当前煤炭市场价格仍未恢复。

因此，市场分析人士人预计，即使煤炭价格10月份涨起来，也是虚涨，且涨幅有限，11月份可能会再次掉头向下。煤炭分析师李廷更是预计，目前无论是动力煤还是炼焦煤，终端需求仍不太理想的情况至少将延续至明年4月份。

【铁矿石】

数据显示，节假后的第一个工作日(10月8日)进口铁矿石价格整体上涨，上午询盘明显增加，个别商家报价上调20-30元/吨，但大型贸易商则有意上调50元左右。还有部分大型贸易商虽暂未出台最新价格，但涨价意愿较为强烈。而钢厂方面，北方一些钢坯企业已经有100元-150元/吨的利润，原料采购方面相对积极。因此预计进口铁矿石价格还将整体上涨一段时间。

钢铁行业分析师认为，9月份钢材市场反弹主要是受到国内基建项目集中批复以及QE3如期推出等宏观利好消息的影响。受钢材市场反弹影响，铁矿石价格迅速反弹，其中进口矿的涨势较为迅猛，仅9月11日当日，进口矿指数从93.6点涨至103.2点，单日涨幅高达10.26%，同时也是今年来单日的最大涨幅。

【电力】

1、新能源:光伏长假价格仍下行,传国开行拟对12家重点企业有金融扶持,但行业未出现好转,建议观望。风电核电无新消息,观望。

2、电力设备:南瑞停牌,提振重组预期,继续强推,金卡小幅反弹但仍有安全边际,建议继续增持

3、锂电池:广州再遇冷及“钓鱼岛”事件难免“殃及鱼池”,板块无重要正面刺激因素,建议关注基本面较好个股德赛电池

4、环保:处于调整之中,可择低配置业绩确定的龙头个股

5、工业自动化:今年中国自动化市场将出现负增长,市场结构性调整中,存量市场成亮点,西部地区更受益

6、天然气:中石油天然气价格研究中心成立,改革在试点、机制在理顺,价格进入上升通道,资源类企业将受益。关注广汇能源以及特种设备商杰瑞股份和服务商安东油田服务。

钢铁下游产业

【工程】

随着整个开工旺季的到来，华东、华中地区水泥价格已经开始出现转暖。和之前水泥价格的持续下跌相比的话，形成了一定短期的逆转预期。在板块上来讲，9月7日，整个板块涨势比较好、介入资金比较强的板块，经过了一个大幅回调之后再形成上扬，可能整个力度要略强一些。但是水泥板块后期的分歧仍然比较大，主要考虑就是三季报。因为水泥仍然不是特别好，整个三季度环比二季度可能还是继续下滑，这一点成为10月下旬集中披露期的一个重要风险。参与的话注意从超跌反弹角度来看，而不是从一个阶段性的基本面或者价值投资角度来看。

【机械】

今年上半年，工程机械行业整体销售收入下降近20%。其中，挖掘机、推土机、汽车起重机、压路机、摊铺机前5个月累计销量的降幅均超过了30%。市场需求迅速萎缩，几乎所有品类都呈现负增长，利润下滑超过50%的企业不在少数，身陷裁员、资金断裂的泥潭。

从2011年下半年开始，随着房地产、路桥建设等基建工程的放缓和延迟，工程机械产品需求下降。工程机械制造企业为了扩张市场份额，在销售方式上采取有奖销售、零首付、低首付，出现了融资租赁比例过大、租赁公司门槛过低等情况，扰乱了市场秩序，极大地增加了企业的风险。部分用户禁不住零首付的诱惑，纷纷加大订单。盲目促销的后果是用户没有能力继续还款，最终传导到企业，导致了两败俱伤

分析师预计，今年下半年到明年上半年，中国工程机械市场都不会很好。但考虑到季节性回升，下半年行业可能会出现15%左右的增长。而随着各地政府经济刺激计划的推出，市场会出现一些起色。但由于滞后效果，最早也将在春节之后才会有所表现。但需要提醒的是，这一轮的地方投资不会是一个太大的蛋糕，只会在局部区域产生适当放大的结果，而绝不要期望会像2009年那样的市场井喷。

【房地产】

“金九”虽然成色未及预期，但从三季度的情况来看，楼市成交量仍呈放大态势。事实上，从整体上看7、8、9三个月楼市的成交与去年相比还是在上涨的。不管是楼市成交量还是房价，都没有在出现上半年下滑的态势，而且也开始筑底企稳。

根据国家统计局发布的数据，今年1-8月，全国房地产开发投资43688亿元，同比增长15.6%，增速比1-7月提高0.2个百分点，这是连续11个月下滑之后首次止跌回升。仅从8月份来看，全国房地产开发投资6914亿元，环比增长12.2%，同比增长17.0%。其中住宅投资4764亿元，环比增长9.6%，同比增长50.9%。

在房地产市场筑底较为明朗的背景下，开发商的悲观情绪也日益退却，在市场上逐渐活跃起来，这在拿地上表现得最明显。虽然9月虽然在销售市场颇为平淡，但这或许正是龙头房企奠定下一轮发展基础的重要时段。

综上所述，10月市场走势虽不乏利好因素支撑，但由于经济走势仍旧低迷，下游电力、水泥等工业企业整体需求依然疲软，实际需求难有明显回暖，然基建项目大规模启动最直接的效果就是刺激钢铁、建材的大量消费，钢材市场后期形势仍将严峻。

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