导语：伴随着我国经济增速的放缓，前期钢材市场受到巨大冲击，钢材价格创出4年来新低。随后发改委集中批复万亿基建项目，钢材价格才一改颓势。后市不明朗，部分钢贸不敢贸然备货;面对如此低的价格。另外部分贸易商已经率先开始囤货，一年一度的冬储行情悄然拉开序幕。

钢材社会库存年内首次增加

在钢价上涨初期，由于需求良好，库存消化较快，此时的市场行情是库存降低、钢价上涨。9月的行情完全符合这个规律： 9月钢价上涨400元，上海终端线螺采购量增加2万吨，全国钢材社会库存单月下降160万吨，需求增加、库存减少、钢价上涨的阶段已经过去。随后在钢价上涨的影响下，市场心态较好，库存的增加并未给价格带来明显压力，所以就出现了库存增、钢价涨的情况。10月的行情也遵循这种规律：截至10月16日，全国钢材社会库存单月增加60万吨，螺纹钢库存增加30万吨，钢价涨100元。

根据我们的调研，市场普遍认为目前的钢材价格水平严重偏低，对明年的需求预期相对乐观，囤货意愿较前期积极。即使大多数企业面临年底回款、还贷的压力，但资金相对宽松的企业都已选择了增加库存的策略。

后市不明朗不敢贸然备货

尽管钢价行情迎来一个“暖秋”，但贸易商对于后市却仍并不乐观。

“这个行情现在不是很明朗，后市也很模糊，不是太看好。虽然估计国家会出一些经济刺激政策，但心理还是没底。”某钢贸商称道。

“现在这市场没法判断，需求不稳定，所以价格也不稳定。”钢贸商表示。据悉，虽然钢价整体上已持续上涨4周，但自10月10日(上周三起，部分钢材品种出现了小幅下跌，其中北京地区建筑钢材一日内连跌两次，跌幅在20—70元/吨。截至到10月11日，再次两连跌，跌幅在10—40元/吨。

多位北方地区钢贸商称，目前所在钢贸公司都没有备货计划，基本都是按照订单快速进出货。

另有钢贸商日前指出，虽然可能会有一定的补库，但是要像往年那样大量的建仓应该不会了，毕竟需求不好，而且现在价位大幅上拉的阻力比较大，权衡仓储成本，资金占用这些问题，似乎也不太划算，因此暂时不会考虑冬储。

分析师亦认为，市场的不确定性是目前钢贸商谨慎的最主要原因。总体来看，钢铁行业下半年依旧艰难，至于何时回暖在于钢企对于产量的控制程度以及下游需求增长情况。

基建投资拉开需求序幕

自今年5月以来，发改委共批复7万亿大工程和大项目的铁公基础项目，其中，9月5日公布总投资规模超7000亿的25项城市轨道交通建设规划，6日再批13条公路建设项目，总里程超2000公里。消息公布后，市场价格快速反映，螺纹钢止跌反弹。按照业内1亿元将消费8千吨钢材计算，获批项目将拉动8500万吨的广义钢材消费。虽然短期需求难以体现，但这为螺纹钢中长期上涨注入动力。另外，在十八大召开之前，经济形势势必以稳为主，不排除政府会出台一些经济刺激政策，这对钢材市场将产生一定的支撑。

房地产投资方面，商品房销售面积继续回升，带动土地购置面积及房地产投资增速回升。尽管房地产市场销售有所好转，但实际供需平衡的恢复还需要相当长的过程。汽车行业方面，新一轮的汽车下乡活动即将启动，在此提振下，钢材需求将会有所好转。

钢材出厂价格低廉、明年需求预期较好以及钢价处于上涨趋势，这都暗示出储货的绝佳时机来临，部分贸易商们纷纷开始了储货计划。

库存增加抑制钢价上涨

尽管节后钢价出现反弹，但是各商家对于钢价反弹持续时间和幅度却并没有过于乐观的估计。

有商家认为，由于库存压力仍然存在，钢企的资金面和经营状况也没有出现明显好转，钢价仍然存在下行的风险。9月库存指数为45.0%，较上月继续回升1.3个百分点。其中，库存增加和持平的企业占53.2%，较上月增加了8.4个百分点。

在市场主体需求尚未放开的情况下，库存增加将不利于后期钢价继续走高。国庆节前市场由于去库存较为彻底，对价格形成了较好支撑，但八天长假以及价格持续上涨，也为钢厂生产和库存回升增加了动力。今年节后近百万吨的钢材库存增量，创下了2006年以来的首次高增量，仅低于2009年国庆节后的增量。同时也将总库存重新推升至9月中旬的水平。

但是通过库存数据的对比发现，9月底的社会库存远低于去年同期水平，而且还下降了12.5%。“因为去年9月份的大跌，导致当时的库存偏高，所以去年同期的库存量远大于现在。”分析师道。

除了库存因素对钢价的影响之外，供需矛盾依然成为钢价上涨的阻力之一。据中国钢铁工业协会最新发布的数据显示，9月下旬，全国粗钢日均产量旬环比下降0.74%，但是从下游需求面来看，虽然万亿基建投资从消息面上振奋了钢市，但实际成效远低于预期。

分析师称，10月份的供需情况会有所缓解，但毕竟还是有压力存在，所以钢价不能持续上冲，只能是震荡或波动上行。