钢厂上调出厂价补亏,贸易商囤货逐步开始。

1)12月下旬全国粗钢日均产量190万吨,与中旬的191万吨基本持平,全国产能利用率继续维持在80%以上高位。受高产量及其预期影响,1月PB粉矿招标价格屡创新高(最新158美元/吨)并带动钢厂上调出厂价补亏,12月加权模拟吨钢毛利企稳,停止下滑趋势;

2)受矿价、钢价上涨影响,北方贸易商开始普遍囤货,钢价得到一定支撑,12月钢材社会库存降幅收窄,环比基本持平;南方部分贸易商受资金紧张影响补库行为较谨慎,但“北材南下”依然进行。

我们暂维持行业“中性”评级,推荐低估值低风险品种宝钢股份。

钢铁看宏观:宏观经济监测窗口

11月工业增加值、PPI、房产投资均略高于预测,进出口低于预测,11月经济回升幅度略超预期。根据12月旬度钢材产量我们测算12月全国四大类钢材产值1867亿元,同比增长-0.4%,较上月的1.4%微幅下降,模拟12月工业增加值同比增长10.0%,较上月下降0.1%。12月全国粗钢产量约5757万吨,产能利用率84%,较上月微幅下滑。四季度粗钢产量同比增长12.3%,测算四季度GDP同比增长7.6%,2012年全年GDP增速7.6%。

12月加权钢材价格3795元/吨,同比增长-13.8%,与上月的-13.7%基本持平,模拟12月PPI同比增长-1.8%,较上月回升0.4%。12月螺线产量同比增长23.6%,较上月的26.3%小幅下滑,模拟12月房地产开发投资额累计同比增长17.8%,单月增速从上月的28.5%下降至27%;12月热卷与中板产值同比增长-0.7%,较上月的0.1%小幅下降,模拟12月进出口金额累计同比增长5.3%,单月增速从上月的1.5%下降至0.0%;12月冷轧产量同比增长7%,较上月的13%下滑,受上月冷轧产量影响,模拟消费者信心指数同比增0.0%,指数上升至100.5。12月加权模拟吨钢毛利-101元/吨,较11月回升1元/吨,环比回升1%,同比下降2228%;12月钢材社会库存1182万吨,较11月下降20万吨,环比下降2%,同比下降10%。

此次钢材社会库存逐步筑底,吨钢毛利在上升后企稳,表明实体经济处于复苏阶段。

行业数据回顾:

现货毛利回落,长协毛利上涨。12月螺纹、高线、热卷、冷板、中板加权利润较上月分别变化16、-5、35、-25、26元至-89、-189、-

12、143、-189元/吨。

国内钢价小幅上涨,国际钢价止跌反弹。12月钢材产品加权价格上涨2.9%至3862元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化3.4%、2.7%、3.8%、1.7%、3.7%至3695、3696、3998、4671、3838元/吨。12月美国、欧盟钢价止跌反弹。

铁矿石价格大幅上涨。12月国内现货铁矿石、进口现货铁矿石、巴西长协矿、澳大利亚长协矿价格分别变化12.4%、26.5%、-1.2%、-0.3%至1006、1050、851、754元/吨。焦炭、主焦煤、硅铁、废钢价格分别变化0.6%、0%、0%、2.5%至1700、1300、6200、2460元/吨。

11月粗钢产量同比增长13.7%,12月钢材社会库存降幅收窄。11月全国粗钢、生铁产量分别为5747、5141万吨,同比分别变化13.7%、10.7%,环比分别变化-2.7%、-4.8%。12月末,钢材社会库存下降0.6%至1188万吨,主要港口铁矿石库存下降10.6%至7690万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化4.3%、2%、-7.1%、-3.3%、-4.2%至520、123、275、154、116万吨。

11月地产销售继续改善。12年1-11月全国固定资产投资同比增长20.7%,其中房地产开发投资、房地产销售面积分别同比变化16.7%、2.4%。10月汽车产量同比变化3.9%,环比变化10.3%。空调、家用电冰箱、家用洗衣机产量同比变化17.9%、5.3%、5.7%,环比变化15.4%、6.3%、1.4%。

来源：申银万国证券